記者楊伶雯/台北報導
長期投資真能獲利?根據Bloomberg統計,從今年8月底回溯整整10年的台股加權股價指數(含息)複合年化報酬率(Compounded Annual Return)為零,等於說,投資台股10年夢一場!如果投資全球股市要3年以上才有機會獲利,但報酬甚至不到1%,新興市場股票也好不到哪去,ING投信指出,相較之下,國內債券、新興市場債券和高收益債券的短、中、長期年化報酬率較為穩健,年化風險也相較股市為低,適合長期持有。
ING新興高收益債組合基金經理人黃若愷表示,金融市場歷經大多頭與大空頭洗禮,投資人長期持有不一定可以獲利。以台股為例,今年初以來到8月底大盤指數為-6.98%,從金融海嘯谷底翻轉後的1年報酬為11.58%,但拉長時間到3年反而轉為負報酬5.35%,10年下來沒賠卻也沒賺,突顯台股市場過於淺碟且波動性高,唯有透過紀律性停利、停損操作才可能獲利。
分析MSCI世界指數和新興市場股票指數也是,因為金融海嘯衝擊過大,3年內的全球股市和新興股市的表現都無法獲得正報酬,新興市場股市甚至拉長時間到5年都是-0.07%,各年期的年化風險卻超過20%,股市的波動性的確相當高。
債市表現雖不若股市激情,但今年以來與各年期的走勢相當不錯,新興市場債券指數自2009年以來有兩位的正報酬,高收益債券指數近1年也上揚17.60%,今年迄今略降至8.42%,甚至國內10年期公債指數也有3~4%的表現。
黃若愷指出,國內公債的波動率低且收益率相當吸引人,惟保守投資人看得到卻不一定吃得到,因為公債標售多數由郵匯局、保險公司和金融機構獲得,國內也沒有公債基金相關的產品。目前台灣10年期公債殖利率低於1.2%且央行可能開始小幅度升息動作,對一般投資大眾而言,此時並非布局國內公債的好時點。
黃若愷認為,總經環境趨緩的疑慮並未全然解除,但近期歐美經濟數據稍微令人放心,眼睛雪亮的投資人應可發現投資氣氛有好轉的跡象,新興市場國家基本面較為穩健,新興市場債仍將持續受到投資人的青睞,現階段新興市場債利差約在五年長期平均值300個基本點上下,但考量新興市場債信評等具有持續被調升的契機,利差可望繼續收斂,新興市場債維持中長線多頭行情。
高收益債也不會缺席,就中長期來說,仔細評估企業的營運狀況,可以明顯看出企業基本面持續改善的趨勢依然持續;再者,歐美升息時間點遙遙無期,資金仍需在低利率環境下尋求去處,高收益債後市仍有表現機會。
不過,黃若愷也提醒,高風險性債券仍有波動風險,尤其是高收益債券在企業營運狀況於空頭時期大幅變動下,3年以上的波動率逾10%以上,新興市場債券也有5~10%的波動率,因此投資人不能忽略新興債與高收益債的風險。不過以現在的投資環境來看,風險確實較金融海嘯時大幅改善,投資人可考量本身風險承受度來適度布局。
本文引用自: http://www.nownews.com/2010/09/08/320-2644494.htm